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6月份之前P2P网贷行业还是一片风平浪静,但自6月19日唐小僧暴雷之后,犹如点燃了导火索的一端,过去一个月暴雷声噼里啪啦响个不停。

融360统计的数据显示,6月份问题平台数量为93家,而7月份情况更为严峻,截至18日,问题平台数量就已高达197家。

很多平台发布停止运营公告或清盘计划的时候,都声称遇到了资金链断裂、流动性枯竭的困境,投资人在恐慌性心理下,纷纷出逃,大面积的挤兑令平台资金迅速流出,而与此同时,借款人还款意愿也大幅降低,这种情况下平台只能选择退出。

那么,P2P平台真的这么怕挤兑吗?投资人的挤兑是否真的会挤垮一家平台?

融360理财分析师认为,真正100%合规的平台是不怕投资人挤兑的。

根据监管的要求,P2P的定位是信息中介,撮合借款人与投资人的中介机构,平台碰不到投资人的钱,投资人的钱直接进入银行存管账户,或是借款人账户。

由于每个投资人和每个借款人的金额是不同的,所以投资人与借款人之间可以是一对一的关系,也可以是一对多或多对一的关系。

但不管是什么关系,投资人和借款人之间的期限应该是完全一致的。假设一个借款人在平台上借了20万元,背后分别对接了4个投资人,每个投资人都投入了5万元。只要借款人能正常还款,投资人都能如约拿到钱。

即使平台遭遇挤兑,投资金额巨幅减少,这时候只要平台只要减少借款金额就可以了,有100个人来平台借款,我只通过20个或30个。平台的利润减少了,但不至于被挤垮。

但现在的问题是,真正100%的合规微乎其微、少之又少。

目前已经出问题的平台中,大部分是本身就存在严重的违法违规行为,比如发假标、自融、设资金池等,这些平台一旦被立案侦查,往往会被定性为“非法吸收公众存款罪”或“集资诈骗罪”。这也是监管部门重点打击的平台,占到问题平台的大部分。

但是也有一些平台规模较大,看起来也比较合规,甚至进入评级机构的百强榜单,但仍然会暴雷,遇到投资人的挤兑很快陷入流动性危机之中。即使是目前看起来安然无恙的头部平台也在忍受资金净流出带来的痛苦。

融360理财分析师认为,之所以平台这么害怕投资人挤兑,说到底还是因为期限错配的问题。

什么是期限错配?

在P2P平台借钱的人,一般期限都会比较长,1年、2年、3年等,但是大部分平台上都有很多的短期标,甚至有1周、1个月、2个月的超短期标,比如新手标大部分都是1个月期限。

真的会有人在P2P平台只借一个月的钱吗?答案是极少。

如果P2P平台真的如实发布长期标,那么绝大多数投资人都不会买账,投资人更青睐于1年期以内甚至是6个月以内的中短期标。

为了解决这种问题,于是P2P平台就把长标拆成短标。

举个简单的例子:借款人在平台借了20万元,期限为3年,平台发布了一个3个月期的标的,等到3个月到期之后,投资人可以选择复投,也可以选择退出,如果是退出,只要后面继续有投资人来接盘就可以了。等于平台把一个3年期的标拆成了12个3个月期的标。

这种情况下,持续的资金流对平台来说就非常重要了,如果大批的投资人选择退出,但是进场的投资人数量严重萎缩,没有人来接盘,平台很快就会遇到现金流危机。

P2P平台拆标及期限错配的情况有多普遍呢?可以说99%的平台都会有这个问题。像是平台发布的“集合标”或“理财计划”类的产品,基本上都存在期限错配及规模错配的问题。

融360理财分析师举个例子:

投资者在某头部平台投资了一个4个月期的理财计划,年化利率是7.6%。在项目信息中可以看到借款人即融资方的信息,里面有200多个借款人的信息,随便打开看看,有的项目期限是24个月,年利率是10.5%,有的是项目期限是12个月,年化利率是9.5%,有的项目期限是6个月,年化利率是8.5%。

资金链断裂、流动性枯竭 P2P平台为何这么怕挤兑?

资金链断裂、流动性枯竭 P2P平台为何这么怕挤兑?

这显然就是期限错配了。如果平台出现资金净流出,平台可以利用借贷息差弥补一部分的资金,或者是用自有资金弥补,如果资金流出金额巨大,平台弥补不了的时候,那么这个项目乃至整个平台就无法维持运营了。

所以,在全行业恐慌性心理加剧,资金全面出逃的时候,不管是大平台还是小平台都会遇到资金流紧张的问题,只不过小平台资金出逃的现象更为严重,往往会坚持不住很快倒下。

在目前这种情况下,几乎所有的P2P平台都会害怕投资人挤兑,挤兑真的会挤垮一家平台。

P2P平台拆标、期限错配一直都在监管的灰色地带,监管不允许期限错配行为,但是在P2P平台来看,这种行为并非期限错配,而是投资人之间正常的债权转让。

近期多家平台相继宣布,为了防止投资人的挤兑效应,强制对标的进行展期,原本投资的集合标不得转让,也就是说,你的资金对应的融资方借多长期限,你就要持有多长期限。

就在今天(7月19日),北京市互联网金融行业协会向所有会员单位下发加强业务合规性的风险提示函,规定,P2P网贷平台不得向投资者提供“理财计划”类违规产品,因为存在期限和规模错配等违规的可能。并且要求所有北京地区的P2P网络借贷平台立即下线“理财计划”类产品。提示投资者,自行承担此类产品产生的后果。

不过融360理财分析师认为,此规固然可以减轻P2P平台遭受挤兑之灾,也可以让平台在合规的路上走得更远,但是会伤害部分投资人的权益。规定是好的,但需要给市场一个平滑的过渡期,已有存量需要一个逐渐消化的过程。

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