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11月23日讯:气温转凉,天降瑞雪,每年底的这个时候,大家都会问上一句,资本市场会有跨年行情吗?

跨年行情有个基本逻辑,股价是人心的映射,当人心思涨,资产价格就会被推升。当然,还有个更刚性的条件,那就是得有钱、有资金、有流动性的助推,一般快到年底,各种红包、各种奖金,陆续到手,就成了跨年行情的援军。

Ⅰ 情绪

首先说情绪。人什么时候情绪会比较高涨呢?一般是内心比较放松,感觉没有风险的时候。

今年资本市场的风险,基本上有以下几个,首先,是疫情的风险。当初大家都认为疫情对经济冲击太大了,但事实上市场没怎么跌,一两天就消化了,为什么呢?

就好比一只老母鸡,它应该值多少钱呢?这其实取决于它一共能下多少蛋,假如它一共能下100个蛋,但是因为生病、误工,它少下了3个蛋,那么,我们就不能否定这个老母鸡的价值,因为等它好了,还有97个蛋可以继续下,价值还大着呢,不要才是傻。因为生病,对它价值的影响,仅仅只有3%而已。

资本市场就是这样想问题的,大家考虑的都不是2020这一年,而是在未来很长的时间里,中国经济和中国企业,还可以创造出很多的价值,下很多的蛋。所以,疫情是个意外,但是对长期来讲,却并不是风险。而当我们率先控制住疫情后,资本市场涨的更凶,几乎是全球表现最好的市场。

第二个风险,是我们和外部世界的关系。比如出口,我们独善其身光自己好不行,还得别人来买咱们的东西,之前大家也特别担心。但是看到数据,没想到,出口数据是三架马车里表现最好的,率先突破了10%,这是因为海外供应链依然停摆,那些本来不买我们东西的人,他没得选,只能选我们的东西。出口的风险,大家发现也不是风险。

第三个风险,就是美国大选的不确定性,现在也基本尘埃落定。而且我们现在还签约了RCEP这是一个全新的,世界最大的自贸区。宣告着我们和外部世界之间的关系和风险,也都化解了。

当以上所有风险都全部消除,人们内心就会感觉放松。就好比电梯,大家觉得很安全,因为它是封闭的,你看不见外面,而玻璃栈道大家觉得很危险,仅仅只是因为你能看的见下面。对资本市场来讲,道理完全一样,重点不在于风险,而在于人们心中的感受。当大家觉得很安全、感觉不错的时候,就会敢于冒险,资本市场就能涨。

视界-今年会有跨年行情吗?

Ⅱ 资金

下面一个维度,说说资金。因为人心是打火石,但资金才是木柴。从这个角度,请大家重点关注两种资金,一个是大众理财市场的资金,另一批是海外投资者。

首先,大家知道,当钱多的时候,市场能涨,但是钱多钱少怎么看呢?这个一般是看利率,当利率下降,就意味着钱在变多。

可问题是,市场里有好多个利率,企业们投资做生意,看的是国债利率,看的是银行贷款利率,这个利率好像也不低啊,10年期国债利率,最低时候是2.5%,现在到3.3%了,这么看的话,钱还是挺紧啊。

这个问题,关键在于,未来资本市场涨不涨,不是这些批人决定的,而是大众投资者决定的。大众投资者根本不看这些过于专业的指标,大家就看余额宝就足够了,当理财收益率下降,就表明大众市场钱很多,很宽裕。

现在理财收益大概就是在1.8-2%左右,它还是个很低的水平,因为收益率过低,而且现在也打破刚兑不保本了,甚至可能会亏钱,所以理财资金往资本市场搬家,是个大趋势,而且是个比跨年还要更长的趋势。

除了大众,大家再盯紧一批人,就是老外。海外投资者。这批人的利率很难观察,但是有个简单的办法,盯住汇率就行了,只要人民币一直在升值,就说明他们可能在买人民币,而且人民币越是升值,这批人内心就越焦虑,他们怕赶不上中国这班电梯,他们会直接通过香港,或者QFII的方式,加大力度进入资本市场。

总结一下,在风险消除,人们内心觉得放松、安全的情况下,再加上这些资金的援兵到位,资本市场出现跨年行情可能性是很大的。关键的问题是,如果涨起来之后怎么办,那么2021年就需要企业交出更漂亮的业绩才能撑得住。因此,跨年行情就好比是刷卡提前预支的礼物,而买单放在了后面。

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