股票期货的魅力在哪里

财经365讯，香港市场作为国际金融中心，金融业未来的发展离不开金融衍生品市场的繁盛和创新。如今，股票市场上为大家熟知的衍生品工具为股票期权、窝轮、牛熊证和股指期货等，但是单只股票期货却被市场“冷落”。近几年全球的股票期货成交在逐步放大，但是依然处于初级阶段。我们可以对比一组数据：2016年，中国香港股票期权的成交量约7.3千万张，股指期货成交量为3.2千万张，而股票期货成交量只有22万张.。

这原因许多投资者对股票期货的不熟悉，其实当我们揭开股票期货的神秘面纱后，便会发现其独特的魅力。股票期货与所有的金融投资工具一样 , 因风险而生。它可以作为期权和抛空股票的替代投资工具 ,被当作对冲的手段 , 当然也可被当作投机的工具 。

揭开股票期货的面纱

股票期货其实是期货的一种，要了解它我们需要先了解何为期货。

众所周知，现在的期货分为五大类：股指、个股、汇率、利率和商品。期货定义上看，它是个买卖协定，买卖双方约定，以约定的价格在合约到期日买卖规定数量的标的（商品、货币、股票等）。期货交易是从贸易发展而来的一种市场经济高级形式，可以说期货的“始祖”为商品期货，而商品期货“始祖”为远期。

举个例子来理解。在一个码头中，你是一个苹果商，与一个客户商量好一个月后在码头卖一批苹果给他。这个时候大家就会签一张“订单”规定好这批货的价格、数量和交易的时间地点。这张“订单”就是远期，它的目的就是用来规避未来不确定的风险。

而这个时候，码头出现了大量的苹果商还有想买苹果的人，大家把远期中的规则统一标准化了，这样大家的“订单”就可以流通起来，随时找到自己适合的订单，同时如果发现自己无法履约，也可以提前把“订单”转给其他人。而这些标准化的远期就是期货。

回到股票期货，与商品期货相同 , 股票期货是具有法律效力和市场价值的一份契约 ，只是标的变成了股票。我们可以通过港交所官网的股票期货合约细则来进一步了解。

股票期货在合约期限上分为，当月、下两个月和之后的两个季月。这个时候我们需要注意两个关键日期：最后交易日和最后结算日。

最后交易日，也就是你最后能把合约转手的时间，时间规定在到期那个月最后第二个营业日。如果股票期货的投资者希望在合约到期前“转手”（专业术语为平仓）的话，原先沽空的投资者只须买回一张期货合约，而买入合约的投资者则卖出一张期货合约。

而最后结算日就是结算最终价格以此履行合约的日子，其规定在最后交易日之后的第一个营业日。

在结算之后我们就会进行交割，然后到期的合约就完成了它们的“使命”。但是与大多数商品期货不同的是，金融期货大多数交割的时候都是用是现金结算。因此我们购买股票期货直至最后到期结算，最终收到的现金而不是股票，这种规定一定程度上是为了避免对现货市场造成过大影响。

现在港交所一共有76只股票有股票期货产品。其中大多都是大盘指数的权重股和大蓝筹股，例如腾讯等。其中银行就有10家，保险有4家。

股票期货的魅力

与股票投资及其他衍生品相比 , 股票期货的运作特点和交易优势可以归纳为以下两点 。

第一点是自带杠杆。

这里就需要提一下期货的保证金制度。在进行期货交易时，买卖双方均需要先缴付一笔基本按金，作为履行合约的保证。用我们上面苹果商的例子，就是不管你是苹果商还是客户都需要提交一笔保证金给第三方（交易所）来减低双方毁约的风险。

保证金制度既体现了期货交易特有的“杠杆效应”，同时也成为交易所控制期货交易风险的一种重要手段。因此，股票期货的杠杆效应可以以小博大 , 仅用少量资本即可获得数倍以上的股票资产 。

我们以1月19日的腾讯为例。一份腾讯个股期货的合约买卖单位为1000股腾讯。回溯到1月19日，腾讯当日均价为452，当天购买1000股腾讯需要452000元港币，这也是一份合约的总价值。

截止到2018年1月19日，港交所公布的腾讯股票期货合约按金水平中客户基本按金只需要34925港元，即只需要8%左右的保证金就可以购买1000股的腾讯，杠杠率接近12.5倍。

因此，股票期货可以成为直接买卖股票的替代手段 。股票期货的投资者提供了另外一种新型方式，尤其是当投资金额有限时 , 他们可以利用股票期货迅速进入市场 , 而无须苦苦等待现金资产的缓慢累积。另外，对于有对冲风险需求的投资者来说，也提供了一个更灵活的工具。

第二点是交易成本更低

同样以腾讯为例。先看直接购入股票。1月19日购买1000股腾讯需要452000元港币，按照目前股票交易的成本计算，交易成本=452000*[0.005%（交易费用）*2+0.0027%（证监会征费）*2+0.1%（印花税）*2]=486.8港元。

再对比融券做空。港股融券的成本中主要为融券的利息，而利率为0.5%至5%，最终利率高低视乎股票货源是充足还是稀缺而定，因此融券的时间越长成本越高。按融券一个月计算，做空腾讯1000股所需要的成本要227港元。

而一张期货合约同样是1000股腾讯，开仓平仓双边的成本只需要7.2港元，熟贵熟便一目了然。如果对比股票期权，也是能发现股票期货的成本费用还是更低的，且杠杆稳定，波动与股票价格趋同，投资者更容易理解和分析。

避险与投机之间只有一线之隔 , 投资与投机之间更是只有一字之差。当投资者不了解股票期货的时候，它是一个高风险高收益的金融衍生品，而当我们熟悉它后，它能成为我们管理风险的“好伙伴”。股票期货的问世拓宽了金融产品的空间 , 增加了投资的选择性与灵活性，活用期货能为我们把握更多投资机会。

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