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  财经365讯,监管雷霆之怒突然而至,券商对接私募基金的场外期权接口被切断,而每暂停一天,参与其中的机构,损失都将增加一分。

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  “今天确实停了,窗口期大概一个月左右,之后会出台新规,场外期权和场内期权统一管理的细则会出台,对场外期权合规要求会更为严格。”4月11日下午,有接近管理层的人士向第一财经透露,此次接口切断或是暂时性缓冲,一方面为出台新规做准备,另一方面则是加紧清理违规的业务模式。多家头部券商早已闻风而动,缩减了千亿业务规模。
  尽管该说法并未得到来自监管的额证实,但业内的共识是,此次私募开展场外衍生品业务被叫停,源于部分机构搅乱市场,放大杠杆,以代持、分拆的方式向个人投资者违规兜售场外期权。暂停接口,为的则是清理通道,未来场外期权甚至场外衍生品都将面临更为严格的准入门槛。
  暂停以待新规?
  “昨天晚上出来的消息,大家都比较惊讶,这次的监管超出预期了,之前的预期都是通道业务会遭到打击,但没想到是直接关闭了接口,停了私募(场外期权)的整个业务,激进的程度超出了预期。”尽管对场外期权监管加强有所预期,但对于监管层直接暂停券商与私募基金开展整个业务,上海一私募期权投资总监刘博仍然感到意外。
  场外期权接口突然被砍,让部分参与其中的券商、私募如临大敌。是无限期暂停,还是暂时断电,等待时间窗口过去后会再度放开,成为业内最关心的问题。
  4月11日下午,上海一从事场外期权业务的阳光私募董事长向第一财经独家透露,在消息出来后,他专门就此向监管层以及合作的券商进行了求证跟进,11日上午从监管人士处了解到,此次接口切断是“暂时性的”,时间窗口为一个月左右。
  “后面监管会对场外期权出新规,对场内场外期权统一管理,出台细则,对场外期权尤其个股期权要求更严、门槛更高,比如杠杆将不超过一定比例,机构的金融资产要求也将在2000万以上。”该人士称,从11日开始,公司对接的券商确实已经暂停了业务接口。
  对于此消息,一中型券商期权业务人士也向记者证实称,监管层并非单独针对场外个股期权,后期会对整个场外衍生品皆加强监管。不过,截至发稿,两人的说法并未得到监管层的证实。
  尽管对于暂时断电的说法尚未有所耳闻,但刘博认为,目前场外期权被很多机构变相当做加杠杆的通道,而非风险管理的工具。“监管暂停接口亦主要针对的是这种通道业务,一旦这种通道业务被控制,未来场外期权的健康发展的大趋势是不变的。”在刘博看来,即使场外期权遭遇了暂停,也并非有外界预想的震荡大。
  来自证券业协会、兴业证券经济与金融研究院数据显示,场外期权业务在近年内快速增长,从总量来看,每月名义本金已从2015年的9月的1259.61亿元增长至2017年11月的2398.58亿元。但记者了解到,自2018年以来,监管收紧场外期权风声不断,各大券商开始相继收缩规模。
  “最大的规模是中金和中信,今天跟中金的问了下,他们今年已经做了收缩,目前规模也就200亿~300亿。”据上述私募董事长估算,整个场外期权的行业规模名义本金应已缩减至千亿级别。“场外期权对券商的资本金要求高,一共就13家有牌照,很多券商也就几千万规模,做不起来,头部也就中金、中信两家。”他称。
  记者通过采访多家私募了解到,场外期权在大中私募中仍属于小众业务。刘博给记者算了一笔账,他认为尽管目前场外期权的名义本金在千亿规模。但真正涉及的权利金,也就是实际资金往来在200亿~300亿之间,还是相对较小的市场。

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