1月26日讯：资本市场再创新高，现在不应该叫牛市，而应该叫龙市。只有各行业中的龙头老大才不断创新高，头部特征越来越明显。毫无疑问，中国版漂亮50的时代，已经到来了！
这种扎堆抱团的现象是怎么形成的呢？
首先，这批公司确实优秀，他们已经是各自领域中的胜利者。就好比正月十五抬头望天，找星星不好找，但人人都能看见月亮。而且看月亮容易啊，工作成本比找星星要低。
第二点，现在市场里90%的投资资金都集中在基金的手里。这在历史上从未发生过，这种转变的直接原因是理财收益率下滑。
理财下滑，一方面是实体经济减速，提供不了过去那么高的回报；另一方面是行业监管，不允许中小银行网络上变相高息揽储，降低了理财收益；而最关键是理财变成净值型，不再承诺保本。
于是在2020年出来一个罕见数据，理财规模自打它被发明出来，历史第一次出现了存量规模缩水。这批巨额资金，从买理财，现在变成了买基金，进入了资本市场。
于是资金交到基金手里，基金经理们都看巴菲特，大家接受的是一样的科班训练，最后在口味和审美上变成了高度一致。
但是奇怪在于，很多龙头公司已经是50倍、100倍的估值，既然都是专业人士，怎么还在追高做不专业的事呢？
这是因为，现在资本市场混进来了另外一波人，外资。外资和大家想的并不一样，他们主要是买债券。可是自己家后院起火，负利率买入就是亏损，来中国一看，好家伙，发现一片新大陆，中国龙头公司稳定性是堪比债券级别的，即使只能提供2%的回报率，那么50倍估值买入也划算啊！
你发现没有，大家心中的参照系不同。一般人的底线是要增长，要回报；可是来自负利率经济体的外资，他们根本是没有底线的。因为他们的底线是负利率，只要高过这根线就是满意的投资。
大家可以看一下，有多少龙头公司，他们的前十大股东当中，清晰地写着，香港中央结算中心。所以，压根是因为混进来了底线和要求更低的人，中国市场现在已经是国际市场了。
下面说说对策，既然漂亮50时代已经到来，那么这个进程会如何演绎呢？
在上世纪的70年代，美国历史上出现过几乎完全一样的历史，柯达、可乐、宝洁、迪斯尼、通用电气、IBM等等。巴菲特在1969年觉得泡沫太大了，实在看不下去把自己的基金关闭了，可是美国漂亮50一路涨到了1972年！然后在73-74年，美国漂亮50终结。
仔细看这段故事你会发现，迪斯尼、可乐，这在今天都是在持续增长的大公司，即使当时遇到所谓的泡沫终结和大熊市；但是如果你用长期思维来看，他们一路成长到今天给长期投资者带来巨大回报。但是也有一些公司，像柯达，永远的倒下的。
所以，这给我们的第一个启发在于，短期贵不贵不是决定要素，关键是看长期能不能一直成长。什么叫成长？匀速慢跑不是成长，加速跑才是成长。
无论是对个人成长、企业发展还是投资，成长是永恒的圣杯。能否成长，是美国那一批漂亮50，同样的漂亮但有着不同的命运，最重要的分水岭。
我们的第二个启发，是给大家提供了一个观测指标。73年，把美国漂亮50刺破的那根针，是利率。美国利率从1974年到1981年连续7年上升，把楼市和股市全部打趴在地！而今天，美国股市大家都知道有泡沫，但是它一直还在创新高，因为它不断在供应货币，利率在不断创新低。
所以，大家要特别关注利率的变化。利率听谁的话呢？利率要看通胀，我们现在CPI是负，还没有通胀的苗头，所以利率风险现阶段不大，以后如果有任何变化，我们都会和大家做分享交流。
本文标题：中国抱团时代与美国漂亮50往事！ - 美股
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