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财经365讯(编辑 章馨),美国股市近期笼罩一股阴霾,政策的不确定性是个重要因素。

不过有分析师认为,股市面临的真正政策风险可能来自联准会,而现在潜在下修的风险,也比投资人当前的预期要大得多。

据《Market Watch》报导,上周美联储新任主席鲍威尔(Jerome Powell) 表示,经济前景已有好转,不过对于未来政策,他给出一个更加复杂的图像-今年总共会升息3 次,但是明后两年的升息速度将会加快。

Stifel 股票策略师Barry Bannister 认为,2019年及2020年的鹰派升息,增加了人们对美联储 政策失误的忧心。

Bannister 表示,公司最好的模型指向股市熊市,甚至出现「失落的十年」。对投资人来说,最重要的是,由于下跌的主因来自政策风险而非GDP 疲软,这会使下跌速度异常迅速,股市本益比也将受到压制。

散户持股增加后,股市收益恐减少(图表取自Market watch)

散户持股增加后,股市收益恐减少(图表取自Market watch)

Bannister 指出,在鲍威尔的领导下,美联储希望逐步淡出,不要拱高资产价格。这种情况下,股市的本益比可能会随预期向下,修正16%。

Bannister 说,也许美联储并没有真的犯错,但是出于「担心」他们犯错,就可能打击股市。这几年全球股市失衡,类似1990 年代末期。

上周美股出现2年来最大的单周跌幅,本周波动持续,主要是由科技股领跌。同时,目前美股不但处在高位,散户进场的金额来达高点,现金余额为创纪录的低点,都是个不详的警讯。

Bannister 指出,家庭持股与标普500 的报酬率,未来10 年将出现负相关。公司的模型指出,2017 年至2028 年期间,在散户高持股之下,总回报率指向0。此外,在近几年央行推升的泡沫之后,股市可能快速下修20%,进入熊市。

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