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财经365讯(编辑 章馨),野村证券指出,识别泡沫的最困难挑战之一,就是我们经常使用之前泡沫的案例来推测。

《ZeroHedge》报导指出,今日的资产泡沫估计将出现在数据和数位平台上。尽管大多数经济数据甚至银行帐户,都没有将它们归类为「资产」,但数据及平台目前都是算资产。资产是可以产生经常性收入的东西,透过许多社交软体和科技公司的收入证实,数据是(无形)的资产。

举一个技术公司为例,它提供了一项针对微型消费者的定制「广告」服务。这样做的方式是雇用数据科学家,提供「免费」的服务,使其能够捕获消费者数据,并监控消费者的公共概况,最后把知识「变现」。

这样做所产生的成本通常被归类为「经营费用」,而不是「资本支出」。数据和算法的价值因此不会在资产负债表上显示为资产,但这种无形资产无疑为公司提供了经常性收入。

市场知道这一点,因此帐面价值(会计价值)不会反映公司在市场上的价值,使科技公司大多数的股价净值比(price to book ratio) 往往高于其他行业。而「真正市值」的鉴定反映在被另一家公司收购时所产生。

在这种情况下,所支付的价格与帐面价值之间的差额被记为商誉。也使「投资」与「正确的投资」平衡住。

野村认为,大数据的泡沫在开始出现时,将有以下4 个征兆:

1)计程车车司机正在谈论数据与平台。

此外,无形资产的市场估值近年来一直在飙升。投资者正在为数据和平台分配越来越多的价值。

科技类股价格过高/ 图:野村

科技类股价格过高/ 图:野村

关于大数据、AI、和区块链的书籍、文章、和非科技企业谈论大数据的数量也反映了这一点。即使计程车司机(或者UBER 司机)正在谈论这些趋势,经济繁荣后期的典型迹像是非专业人士开始成为热潮中最有声望的倡导者。

2)政治在排斥这个行业。

美国前总统欧巴马可以被认为是矽谷总统,他倾向于拥抱这个行业,并依靠他们成为经济和商业的战略。毕竟,奥巴马是第一个任命首席技术官的人。

相比之下,特朗普一直对此区块持着怀疑的态度,反而专注于制造业。值得注意的是,每当特朗普谈论美国的贸易赤字时,他都把重点放在货物平衡上,而不是服务贸易或非实体商品的贸易。

其中部份原因是数据平台革命的成果并未在整个经济中共享- 如果有的话,由于无形资产密集型行业倾向于创造赢家全拿的局面,收入不平等扩大了。

因此,美国政策的重点正在转向有形资产行业,如制造业,以及远离无形资产行业,如数据平台等公司。

3)对数据准确性和使用的看法受到质疑。

使用这些平台的部份原因是传统信息的验证和分析。在社交媒体前,信息由特定的机构如新闻和媒体公司发布,大学和政府机构分别验证。社会化媒体允许人民摆脱这些机构,从而允许数以百万计的「出版商」,通过用户评论将其他人的意见包括在内,从而进行验证。

由于人们越来越担心平台和数据持有者被公司和外国政府「操纵」,反来操纵消费者和选民,因此个人和政府对这些平台如何运作的反应越来越强烈。可能导致从「众人意见」转回「声誉验证」的趋势。

4)从全球走向区域标准。

最后,大数据、人工智慧、平台的全球化标准正转向区域化。中国开始中央化讯息,欧盟开始保护消费者,使美国数据公司退回了北美地区。

这意味着随着这一年的展开,这些市场将面临越来越大的压力来兑现。虽然股票市场可能会出现直接影响,但货币市场也可能受到影响。野村认为,最明显的受益货币可能是日元,因它不属中、欧、美这3个区块内,并且通常在波动的时代里表现良好。

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