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财经365讯(编辑 章馨),上周五美国股市和债市同步遭到血洗,为2015年12月以来最大亏损;上周债市和股市的合计亏损,更是2009年2月以来最糟的。

美国股市资料图

尤其对采用风险平价策略的交易人来说,已经经历了2013及2015年「删减恐慌」(Taper Tantrum)以来的单周最糟表现。.

「风险平价」策略可以简单理解为,透过投资比例的动态调整,使手中全部资产面临的风险基本相同,这类基金往往规模较大,为了分散风险常跨商品类别投资,股票、商品、债券等。

1987年历史重演?

看多股市的投资净额已来到前所未见的高档,截至2月1日股票期货的多头部位创新高,在先前看似万里无云、锐不可当的的股市涨势下,高盛交易人情绪指数保持在100甚至更高的水平。

与此同时,令人不安的是,德意志银行的资料显示,债市殖利率的冲高同样是前所未见的,且欧洲美元和美债期货的空头盛行,多头总部位均来到新低。

投资人的短期偏差更为明显,以2年期国债来说,净空头部位刚来到历史新高;另一方面,意味着看空的超长期货净多头部位则触及历史低位。

分析师曾在2周前对债市短期内急剧拉高净空头部位发出预警,随后,通膨数据加上CTA和其他动量者愈来愈多的净空头部位,加上在2年期美债的短期风险,已经引发了大量的抛售,甚至扩散到亚洲债市,日本央行上周就被迫2次购债操作,以防止殖利率上涨,种种情形都已来到2015年「删减恐慌」时的水平。

尽管摩根大通量化主管Marko Kolanovi上周表示,美股上周的跌势还不致引发恐慌性抛盘,因为趋势追踪者不会减少对股市的多头持仓;但是摩根大通另一位分析师Nikolaos Panigirtzoglou则有不同的看法。

风险平价操作踢铁板

Panigirtzoglou认为,自金融风暴后,债市与股市之间一直呈现负相关,安了跨资产投资人的心,像风险平价基金和平衡共同基金借此获得不错的绩效,但今年以来却有些不同了。

Panigirtzoglou指出,跨资产的正相关突然上升到了崩溃前的水平,并发出预警,股债风险平价的操作不利,可能扩散到其他市场。更多美国股市新闻资讯,请关注财经365美股频道!

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