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海外IPO,欲戴王冠,必承其重 | 大咖说

来源: 首页 > 金融资讯 > 私募

2018-07-10 17:45:24 

今天午间,中美贸易战正式拉开序幕,对于风云变幻的资本市场而言,教育资产能否变成收益稳定,现金流充足的避风港?从2017年至今,教育公司海外上市的速度之快,让资本与市场都感受到了一种“唯快不破”的气息。

6月28日,由i-EDU与普华永道,联合举办的中国教育企业海外上市思享会在京举行,以《教育企业海外IPO的实操经验分享》为主题的圆桌论坛分享中,5位嘉宾向我们分享了他们眼中,教育企业海外IPO的经验之谈。

圆桌论坛主持人

普华永道审计合伙人、北方区教育行业主管合伙人:吴炳辉

圆桌论坛发言嘉宾

21世纪教育集团CEO兼执行董事:刘占杰

ACCC董事长兼CEO:Anthony Chen(曾任海亮教育CFO)

昆仲资本创始合伙人:任新征

盒子鱼联合创始人:朱韵伊

上市过程中有哪些难点需要关注?上市之后面对监管机构和投资者哪些要点需要注意?

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21世纪教育集团CEO兼执行董事:刘占杰

欲戴王冠,必承其重

企业上市之前最重要是要想清楚,是真的想上市还是假的想上市。企业决策人的意向,对上市进程起着决定性的作用。在此基础之上,企业机构设置、管理团队、架构管理组织的规范性,尤其是财务的规范性,所有参与中介都必须认同。

企业上市过程较为关注的几个问题:

第一,中介团队的选择

有经验的中介团队,可以有针对性的解决企业存在的问题,加速上市过程。

第二,调动员工积极性

运营团队如何调动员工积极性,让员工了解到上市与自身息息相关尤为重要。

第三,与监管机构做好沟通

对于中国的教育企业来讲,与资本市场的对接一定要取得政府及相关部门的支持。这需要与政府部门做大量的沟通。特别是有些地区的政府部门,没有做过相关的手续审批工作,这更需要双方进行充分良好的沟通。

海亮教育集团上市后股价一直上涨,难点在什么地方?理清市场资本方面有什么要求?

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ACCC董事长兼CEO:Anthony Chen(曾任海亮教育CFO)

付出时间和收获成正比

企业筹备上市的过程中,CFO主要围绕三个环节开展工作,即法律结构、财务数据和商业计划;其中商业计划主要是控股股东或CEO需重点关注的范畴,而CFO的主要工作是协助企业完成重组并使之具备上市所需要的架构,规范财务工作,完成历史财务数据的梳理、盈利预测的编制及协助完成审计工作。

对拟上市企业来说,需预留更多的准备时间,建议尽早引入合格的会计师事务所;通过其审计工作亦可在上市前尽早发现企业的潜在问题并及时修正。中国、香港和美国上市法律结构存在一定差异,企业需要提前了解不同上市地对法律结构的要求;法律结构一旦确定再修改会产生极大的时间成本和税务成本。财务梳理和架构完善为后续的上市工作打下扎实基础。

海亮教育于上市时地处中国四线城市,在IPO过程中遇到不小的困难;但上市后,管理层积极投身到美国资本市场,通过非融资路演等方式让更多的投资者认识并了解公司,市值从上市时的不足2亿美元,到现如今接近30亿美元。一路走来,能分享的经验是,对于本身不是独角兽,但有心在资本市场运作的企业而言,美国是公平的市场,所付出的时间和精力于收获是成正比的。

未来教育企业上市窗口期怎么看?投资机构会如何选择投资以及投资时间?

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昆仲资本创始合伙人:任新征

适合自己的才是最好的

对于企业创始人来说,需要明确上市地规划。考虑A股上市,就要考虑企业的商业模式是否能够被这个市场所接受和认可。如果企业决定走海外上市的道路,就需要尽早提升企业内部管理水平,以满足海外上市的要求,同时也要考虑业务发展的策略是否需要调整,比如说是拉增长还是保盈利,或者是不是要做横向整合从而提高市场天花板,满足海外市场投资者的投资偏好。

最近几年,教育行业投资热度渐起,昆仲资本投资了一些早期企业,整体效果很好,业务和估值表现完全达到了我们的预期。目前,昆仲资本投资的教育企业,部分今年收入将会达到2-3亿。但是,面对教育上市热,对于很多企业来讲,一年之内是不是最佳的上市窗口,还是需要考虑自身的发展策略和资金需求。

从提升角度来说,在上市前准备方面有哪些问题是企业需要考虑的?

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盒子鱼联合创始人:朱韵伊

战略投资就要形成较早规划

盒子鱼运用新技术,利用互动模式彻底革新英语学习,目前,近9万小学生和28万的中学生在盒子鱼平台学习。公司刚完成C轮融资,正处在高速发展期、成熟期,但在增长过程中也需要考虑有关上市的问题,主要从三个方面考虑:一、上市准入门槛;二、市场大环境;三、自身问题。

首先,门槛是指企业的利润和收入达到的水平,就美国市场来讲,纳斯达克的门槛要低于港交所门槛,但在路演过程中如何让投资者理解我们的故事,这需要很多铺垫。

再者,就市场大环境而言,在线教育格局要做更好的革新,国内有些AI技术甚至超过美国,这些AI技术如何结合公司现有教学特色,从而大幅度提升效率这是需要关注的重点。

美国人对中国学英语的困难很难产生共鸣,对传统教学环境需要革新没有同感,所以,国内企业如何抱团,把大场景和市场格局做出来,是比谈风口和时间点更重要的事。

从自身特点而言,也需要考虑3个方面:

第一,业务模式

盒子鱼业务模式资本市场接受程度上较为容易,而且在技术方面,AI元素对企业估值有正面影响。

第二,财务成本

从财务成本和实际落地考虑出发,对盒子鱼来说,最重要的是有资金融入,投资人之间不要打架,拧成一股绳,走好一盘棋。融资过程中,税负成本很大,投资者需要形成较早的战略规划,这对公司创始人、董事会层面至关重要。

第三,合规成本

不同上市地,对合规定义不尽相同。对于企业来说,去哪儿上市是次要考虑的,在教育领域,重要的是回归到教育本身,质量和效率结合,这种结合会很大程度上影响企业未来的发展。(本文为i-EDU原创文章,转载须注明出处)

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责任编辑:iEDU投资人俱乐部