添加【金融之家】为好友

扫描二维码

或添加QQ 【724996599】成为为好友

满足以下场景,获得更高通过率:

1. 新融资求报道

2. 新公司求报道

3. 新产品求报道

4. 金融新闻爆料

我知道了

如有投稿需求,请发邮件至 tougao@jrzj.com

会有专人和您联系

我知道了

中银国际电气中期策略:产业升级 格局优化

来源: 首页 > 金融资讯 > 基金

2018-07-28 15:02:20 

【中银国际 电气设备行业】 沈成,朱凯

在去补贴、去杠杆的大背景下,产业升级、技术进步、集中度提升仍是电力设备与新能源行业2018年下半年的主旋律。板块整体上半年出现较大调整,市场也对企业盈利质量、资产负债表、现金流情况、公司与股东治理提出了更高的要求。我们建议沿着政策边际效应较小、技术进步红利较大、盈利质量较高与确定性较强的思路,把握细分板块与龙头标的投资机会。

支撑评级的要点

新能源汽车:动能转换,升级加速。国内乘用车“双积分”已开始实施,长效机制建立;补贴退坡尘埃落定,并设置2018年2月12日至6月11日为过渡期。过渡期引发新能源汽车抢装,2018年1-5月,国内新能源汽车累计销售32.8万辆,同比大增142%;A0及A级乘用车占比提升,消费者需求升级明显。过渡期后高续航里程乘用车补贴不降反升,引导车企加速推出A0及以上高续航里程车型,下半年有望接力高增长;我们预计2018年国内新能源汽车产量约110万辆,同比增长39%,动力电池装机约49GWh,同比增长46%;同时,海外车企电动化进程加速,行业需求高增长无忧。中游普遍量增价跌,技术进步与集中度提升仍是主旋律,其中高镍三元与软包渗透趋势明显,而电解液环节洗牌接近尾声。上游钴供需格局偏紧,价格有望企稳,锂建议关注氢氧化锂受益于高镍三元加速。中长期看好产业链中游制造龙头以及上游资源巨头的投资机会;中游建议关注符合高镍化产业趋势的正极材料环节杉杉股份、当升科技,洗牌接近尾声的电解液环节天赐材料、新宙邦,以及电池与其他材料龙头宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、星源材质、创新股份、新纶科技;上游建议关注华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业。

新能源发电:政策退潮,格局优化。光伏新政冲击短期需求,但明后年重返增长可期,我们预计2018-2020年国内光伏装机容量分别约37GW、42GW、49GW,全球分别约93GW、108GW、125GW;技术进步与成本下降结合储能商业化,光伏中长期市场空间广阔。2018年下半年产业链价格承压,洗牌加速有利于优胜劣汰,龙头企业凭借技术、成本、资金的多重优势,有望在本轮洗牌之后进一步提升竞争力。我们看好国内风电需求2018-2020年连续三年持续高增长,并判断风电行业本轮的拐点是先运营后制造、先量后价,因此拐点后的反转具备较强的持续性。风电竞争性配置不影响中短期需求,而行业竞争格局优化、集中度提升是大势所趋。光伏建议关注龙头通威股份、隆基股份、正泰电器、林洋能源、阳光电源,风电建议关注龙头金风科技、天顺风能、福能股份。

电力设备:工控低压,空间广阔。电力设备板块出现板块性行情的概率较小,建议关注在特高压需求恢复、电网智能化改造、信息化建设等细分领域结构性增量中业绩增长确定性较强的相关标的国电南瑞。工控与低压电器行业下游需求有望持续增长,且将长期受益于进口替代大趋势带来的广阔发展空间,建议关注细分龙头标的汇川技术、宏发股份、麦格米特、信捷电气、正泰电器、良信电器。

评级面临的主要风险

投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期,原材料价格波动。

免责声明:[ 金融之家-JRZJ.COM刊发此文目的在于传递更多信息,文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担 ]

责任编辑:火星来客