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千股跌停 治市比救市更重要

来源: 首页 > 金融资讯 > 期货

2018-06-23 09:15:23 

本周,A股出现大幅下挫的走势。尤其是6月19日,A股再次出现千股跌停。当天,上证指数下跌114点,跌幅3.78%;深成指下跌528点,跌幅5.31%;创业板指数下跌94.51点,跌幅5.76%;中小板指下跌328.25点,跌幅4.82%。两市跌停个股(不包括ST股)达到1100余只。

面对千股跌停局面的出现,要不要救市成了市场关心的一个敏感问题。从市场来看,并不乏呼吁救市的声音。包括之前积极唱多股市的某些市场人士,面对千股跌停,马上就弹起了救市的曲调。有人甚至一厢情愿地捏造出证监会救市的消息,表示证监会召开临时会议,从6月20日起暂停IPO。

一、千股跌停  A股需要救市吗?

虽然市场上有呼吁救市的声音。但从管理层来说,明显有着不同的看法。或者说,管理层并不倾向于救市。最明显的动作有两个。一是对于市场上有关暂停IPO的传闻,证监会方面在6月19日当天即表示,该传闻是“假的。”证监会相关人士表示,(暂停IPO的传闻)严重干扰市场正常传播秩序,编造虚假消息,应严肃处理。由此可见,证监会并不会因为6月19日的千股跌停而暂停IPO。

二是6月19日千股跌停之后,央行行长易纲第一时间就此作出回应称,金融市场波动受多种因素影响,今天股市出现波动,主要受情绪影响,周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场,就会有涨有跌,投资者应该保持冷静,理性看待。因此,在易纲看来,千股跌停属于“有涨有跌”范畴,是一种正常现象,投资者要冷静、理性看待。如此说来,自然也就没有救市的必要了。

更何况,易纲还表示,当前我国经济基本面良好,经济增长的韧性增强,总供求更加平衡,增长动力加快转换,今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一。基于这样的经济基本面,中国的资本市场有条件健康发展,我对此充满信心。也就是说,我国经济基本面良好,股市有条件健康发展。这样也就更加没有必要救市了。

实际上,对于当下的股市来说,也确实没有救市的必要。如果股市出现大跌就救市,这股市也太矫情了,这投资者也太不成熟了。正如易纲所说的,既然是市场就会有涨有跌,虽然千股跌停的出现不太正常,但这同样也是市场发展过程中不过避免会遇到的情况。对于市场,对于投资者来说,这正好也是一种历练,而不是动不动就救市,形成救市依赖症。若果真如此,股市也就很难成为一个真正的市场了。

退一步讲,即便真的救市,拿什么救市也是一个问题。千股跌停之所以出现,中美贸易摩擦是最直接的导火索;同时股权质押问题也是风险的祸根之一;并且在美元升值的情况下,新兴市场资金的外流,对全球股市造成了动荡,也给A股市场带来了负面影响;此外是目前市场资金面偏紧张。基于这些最直接的原因,拿什么救市确实是一个问题。

当然,市场也开出了救市的药方,那就是“暂停IPO”。但这显然是管理层不能轻易使用的药方。一方面是IPO是A股市场最重要的使命,“暂停IPO”与“将IPO进行到底”一样都会遭到来自市场有关方面的指责。二是“暂停IPO”是否真的能够救市其实也是一个问题。如2015年股市暴跌之际,虽然股市暂停了IPO,但这并未改变股市下跌的局面。

在救市的问题上,倒是一些上市公司及大股东自发维护股价稳定的做法更值得提倡。比如面对千股跌停,当天就有数十家公司或大股东就投入到维稳之中,或增持股票,或提出增持计划,或提出回购股份的计划,也有的大股东承诺不减持。这些是上市公司层面“可以有”的救市举措。虽然有的公司及大股东的出发点并不单纯,比如大股东股权质押逼近平仓线,但相关措施至少从客观上是有利于公司股价稳定的。这种上市公司的“自救”或许更有实际意义。

二、千股跌停呼唤股市更要重视治市

每一次下跌,包括千股跌停的出现,市场常常总有救市的呼声。作为管理层是否会救市这是一个层面的考虑,从另一层面来说,即便救市,那也是治标不治本,只是救一时之急,无助于股市的长治久安。而要解决治本的问题,让股市长治久安,重要的还是治市。从股市的长远发展来说,治市远比救市更重要。

股市为什么千股跌停?归根到底在于股市本身的积重难返,体质不强壮,以至股市有个风吹草动就成了草木皆兵。之所以会出现这种情况,关键是A股制度存在设计上的问题。比如在上市公司股权结构设置上,始终还是一股独大。这不仅给公司治理带来障碍,而且也给股市带来了大量的限售股,让股市成了限售股股东的提款机,股市也因此长年处于失血状态。又比如,股市定位,为融资服务,为实体经济服务,融资功能成了A股市场最主要的功能,如此一来,投资者的利益就常常被牺牲,很难得到保护。

再比如,法制不完善,《证券法》成了“豆腐法”。最明显的是对欺诈发行行为,仅仅只是处于募资所得百分之一以上百分之五以下的罚款。而对于上市公司弄虚作假等行为,其顶格处罚只有60万元。这种处罚明显是对欺诈发行与弄虚作假行为的包庇,鼓舞着各种违法违规行为在股市里接连发生。如此一来,A股市场也就成了一个问题市。市场充满了投机炒作,股市自然也就难以稳定发展了。股市因此大起大落,甚至千股跌停,实在是没什么大惊小怪了。

所以,为了中国股市的健康发展,为了股市的长治久安,也为了A股市场能够强身健体,股市更需要做好治市的工作。治市搞好了,股市的异常波动就会减少,市场救市的需求自然也就会相应减少。

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责任编辑:皮海洲