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小米能否像BATJ和富士康那样拿到A股特批门票,目前看来不容乐观。

这两天,记者只要逮到互联网大佬代表必问是否考虑回归A股(A股上市)。李彦宏、马化腾、丁磊、王小川集体表态的新闻,刷了一波头条。

奇怪的是,同为大会代表,且正为IPO做准备的小米掌门人雷军,却对此避而不谈。

今年雷军的两项提案,也与资本市场无关。分别是建议成立“一带一路”综合服务平台;以及成立国家设计促进机构。

今天早晨,雷军在会堂门口被记者围堵,当有记者问及小米是否会在香港上市,雷军闭口不答直接“开溜”。

小米A+H上市是否靠谱?

就在几天前,小米“A+H上市”市值2000亿美元的新闻,还在媒体掀起一场大讨论:

一是质疑小米是否有资格在A股上市。

最大的障碍,就是小米的VIE架构,不符合国内上市要求。

根据以往的经验,小米要拆解VIE架构,需要回购海外投资者股份,或者用代持的方式,难度很大。除非像360回归A股一样,采用借壳上市的办法,否则至少要排队两年。

二是2000亿美元的估值是否有根据。

如果按照两千亿美元估值算,小米将一跃超越百度和京东,把BAT改写为ATM。雷军个人财富也将超越马化腾和马云,上位新首富。

回顾小米历年来的估值,前期每年都翻倍增长,但从2014年的450亿美元估值就进入了低谷。现在即使是这450亿的估值也遭受不小的压力。

有观察人士预测,如果小米在上市时估值能接近千亿美元,甚至只要超过500亿美元,就已经是相当大的成功。2000亿美元的说法实在太过虚夸。

按理在这样的时机条件下,小米应该是最积极回应A股IPO改革的企业之一,以代表身份参会的雷军,更该有所表态。这么多记者也不可能放过这个重要新闻点。

然而戏哥翻遍雷军此次的参会新闻,却没有见到一点相关内容。这确实让人有点百思不得其解。

被排在独角兽名单之外?

从政策层面看,小米本有机会在当前的A股IPO改革中,走绿色通道上市。

据腾讯《一线》2月28日的报道,知情人士透露,证监会发行部近日对相关券商作出指导,生物科技、云计算、人工智能、高端制造的4个行业中,如果有“独角兽”的企业客户,立即向发行部报告,符合相关规定者可以实行即报即审,不用排队。“两三个月就能审完。”

即将上市的富士康,从招股书申报到过会,甚至不到一个月时间,被媒体称为“闪电”IPO。

此政策被解读为证监会正按照党的十九大精神,支持“新经济”发展。监管层力图推进IPO改革,留住第二批“BATJ”企业的态度已经十分明确。

此外,为了吸引已经在海外上市的“BATJ”回归A股,有消息称原本要等“VIE架构拆除才能申报”的门槛都被降低,“申报后再去拆除VIE架构就行。”

据财新网报道,享受证监会回归“特殊政策”的共有8家企业,除了BATJ这四家,还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。

而富士康、滴滴、今日头条、美团点评等尚未上市的互联网和新经济巨头,则被圈定为可特批上市的“独角兽”。

从雷军的“不表态”可以想见,小米似乎不在这个名单之内。

繁荣下的危机

一方面,是估值面临压力;另一方面,是官方似乎不承认其作为国内“高端制造”的代表。这让小米的处境,着实有些尴尬。

分析人士认为,在巅峰时期,小米成功借助互联网的崛起,成为中国智能手机王者,出货量一度冲到全球第五,然而近年来遇到经营瓶颈,手机销量急剧下滑。在采取产品多元化战略,小米之家快速落地后,虽然成功扭转了颓势,但依然危机四伏。

目前,小米在每一个层级,都没有建立绝对领导地位。

手机领域,缺乏有力的产业链支持,不掌握关键零部件,也没有突出的创新能力。手机周边和智能家居领域,又面临美的,格力以及华为的竞争。而手机周边的前景又与小米手机的占有率息息相关。用户运营的价值又极具不确定性。

这样的小米,如果只能在H股上市,面对机构投资者主导的环境,不知要怎样才能讲好自己的价值故事?

从360回归A股后,市值立即翻7倍来看,小米要想拿到更好的估值,A股是最理想的选择,就冲“小米”这个极具国民基础的名字,大量“韭菜”投资者也能把它推上高位。

但小米能否拿到A股的门票?目前看来不容乐观。

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